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于2026-04-22 21:58发布
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静老师| 官方答疑老师
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学员你好，我是来自会计教练的答疑老师，很高兴为你服务，请问有什么可以帮助你的吗？
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你的理解完全正确。
在公司价值分析法（企业价值最大化模型）下，假设净利润全部作为股利发放，且永续不变（g=0），此时股票市场价值 = 净利润 / 权益资本成本。
本题中：
净利润 = (息税前利润 - 利息) × (1 - 所得税税率)
= (1000 - 400×6%) × (1 - 25%)
= (1000 - 24) × 0.75
= 976 × 0.75 = 732（万元）
股票市场价值 = 732 / 12% = 732 / 0.12 = 6100（万元）
如果给出的是税后债务资本成本，则计算净利润时利息不用再乘(1-T)，因为利息的税后影响已体现在税后债务资本成本中。但本题明确给出的是“债务税前利息率6%”，所以需要先计算税前利息，再计算税后净利润。
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